家家悦(603708):毛利率短期承压,门店调改前景可期

#核心观点：

   1、公司2024年营收182.56亿元，同比+2.77%，归母净利润1.32亿元，同比-3.26%，扣非归母净利润1.16亿元，同比+17.18%。

   2、公司拟每股派发现金红利0.08元（含税），2024年度分红比例达90.39%，同比+2.39pct。

   3、2024年末公司门店总数1100家，其中超市249家，零食店133家，好惠星折扣店9家，社区生鲜超市410家，乡村超市208家，便利店等其他业态91家。

   4、2024年11月起公司加大门店调改升级，超市可比店客流平均较同期增长7.74%，80%以上的可比店客流增长。

   5、公司2024年毛利率23.30%，同比-0.57pct，净利率0.67%，同比-0.10pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入185.43/195.90/203.03亿元，归母净利润1.52/1.79/2.03亿元。对应PE分别为48/41/36倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；门店调改不及预期；供应链建设不及预期。

  

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