梦百合(603313):营收实现稳增,期待25年利润改善-年报点评

#核心观点：

   1、24年公司营收同增5.9%至84.49亿元，归母净利同降242.0%至-1.51亿元，符合业绩预告区间指引。

   2、利润下滑主要系：24年计提3.9亿元信用减值损失；公司加快自主品牌推广，销售费用等投入增加。

   3、分区域看，24年境外收入同增6.7%至67.50亿元，其中欧洲区收入同比+20.35%至19.6亿元，北美区收入同比-1.14%至43.3亿元；境内收入同增3.55%至14.82亿元。

   4、分产品看，24年公司床垫营收同增11.0%至44.15亿元，沙发营收同增1.2%至11.55亿元。

   5、24年公司销售毛利率同减1.5pct至36.9%，期间费用率同增0.7pct至35.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为2.71/3.75/4.82亿元，对应EPS分别为0.47/0.66/0.85元。给予公司25年19倍PE，目标价8.93元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   贸易摩擦风险，国内外需求不及预期，原料价格及汇率波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。