兖矿能源(600188):煤价波动影响业绩,后续成长空间广阔-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度营业收入303.12亿元，同比减少23.53%；归属于母公司所有者的净利润27.1亿元，同比减少27.89%。

   2、煤炭销量3143万吨，同比下降8.1%，煤炭综合售价551.2元/吨，同比下降24.19%，吨煤成本362.28元/吨，同比下降22.71%。

   3、化工品产量241.4万吨，同比增长11.55%，化工品综合售价3121.4元/吨，同比下降6.18%，化工业务实现毛利14.59亿元，同比增长39.08%。

   4、电力业务实现发电量17.93亿千瓦时，同比下降8.79%，电力业务实现毛利5100万元，同比下降49%。

   5、公司拟以现金140.66亿元收购控股股东山能集团权属公司西北矿业51%股权，涉及总产能6105万吨/年，未来合计产能贡献达2500万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利为96.18/116.26/120.98亿元，对应EPS分别为0.96/1.16/1.20元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   资产收购仍存在不确定性，煤炭、化工品价格大幅下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。