德赛西威(002920):业绩表现亮眼,继续加快出海和产品更新-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现收入67.92亿元，同比+20.3%，环比-21.4%；归母净利润5.82亿元，同比+51.3%，环比-2.6%。

   2、公司2025年一季度毛利率20.52%，同比+1.2pct，环比+2.1pct；净利率8.57%，同比+1.8pct，环比+1.7pct。

   3、公司智驾高算力平台和第四代智能座舱平台已实现量产，正基于全新AI芯片推出第五代座舱。

   4、公司拟通过定增募集资金总额不超43.99亿元，用于汽车电子中西部基地建设项目（一期）、智能汽车电子系统及部件生产项目、智算中心及舱驾融合平台研发项目。

   5、公司已获VOLKSWAGEN、MAZDA、STELLANTIS等多个国际知名车企的新项目订单，2024年海外订单规模超50亿元，同比+120%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年EPS预测分别为5.01/6.20/7.71元，给予公司2025年27倍PE，下调目标价至135.27元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   智能化进展不及预期、原材料价格波动、汇率及贸易摩擦。

  

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