万润股份(002643):业绩符合预期,持续研发布局新产品
中金公司 2025-04-25发布
#核心观点:
1、万润股份2024年营收36.93亿元,同比下降14.22%;归母净利润2.46亿元,同比下降67.7%,符合市场预期。
2、2024年功能材料营收同比下降10.3%至30.19亿元,主要是沸石环保材料销量下滑所致。
3、生命科学与医药产品营收同比下降28.65%至6.29亿元,主要是部分定制医药中间体产品需求下降。
4、1Q25营收8.61亿元,同比下降8.2%;归母净利润0.8亿元,同比下降18.8%,符合市场预期。
5、子公司九目化学2024年营收同比增长5.6%至9.62亿元,净利润同比增长13%至2.52亿元。
6、子公司三月科技2024年营收同比增长31%至1.43亿元,净利润同比减亏至-211万元。
7、公司积极布局热塑性聚酰亚胺材料领域和聚醚醚酮材料,拓展新的增长点。
#盈利预测与评级:
维持2025年盈利预测不变,引入2026年盈利预测5.95亿元。上调目标价17%至13.5元,对应2025/26年23/21x市盈率,维持跑赢行业评级。
#风险提示:
沸石分子筛销量低于预期,新产品市场拓展低于预期。
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