万润股份(002643):业绩符合预期,持续研发布局新产品

#核心观点：

   1、万润股份2024年营收36.93亿元，同比下降14.22%；归母净利润2.46亿元，同比下降67.7%，符合市场预期。

   2、2024年功能材料营收同比下降10.3%至30.19亿元，主要是沸石环保材料销量下滑所致。

   3、生命科学与医药产品营收同比下降28.65%至6.29亿元，主要是部分定制医药中间体产品需求下降。

   4、1Q25营收8.61亿元，同比下降8.2%；归母净利润0.8亿元，同比下降18.8%，符合市场预期。

   5、子公司九目化学2024年营收同比增长5.6%至9.62亿元，净利润同比增长13%至2.52亿元。

   6、子公司三月科技2024年营收同比增长31%至1.43亿元，净利润同比减亏至-211万元。

   7、公司积极布局热塑性聚酰亚胺材料领域和聚醚醚酮材料，拓展新的增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年盈利预测不变，引入2026年盈利预测5.95亿元。上调目标价17%至13.5元，对应2025/26年23/21x市盈率，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   沸石分子筛销量低于预期，新产品市场拓展低于预期。

  

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