喜临门(603008):24年营收平稳增长,期待国补催化-年报点评

#核心观点：

   1、24年营收87.29亿元/同比+0.6%，归母净利润3.22亿元/同比-24.8%。

   2、4Q24收入27.53亿元/同比+5.5%，归母净利润-0.53亿元/同比-236.7%。

   3、利润下滑原因：国内家具消费市场需求待恢复，毛利率承压；自主品牌推广及网销费用增加。

   4、分业务表现：自主品牌零售业务营收同减4.7%至53.3亿元；工程业务收入同增31.0%至5.6亿元；国际代工收入同增24.5%至18.5亿元。

   5、24年综合毛利率33.7%/同比-0.7pct，期间费用率28.9%/同比+1.6pct。

   6、公司探索AI+新业务，高端AI睡眠品牌"aise宝褓"开启线上线下同步销售。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为4.57/5.28/6.07亿元，对应EPS分别为1.21/1.39/1.60元。给予公司25年16倍PE，目标价19.36元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求恢复不及预期，地产销售下行，渠道拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。