新凤鸣(603225):业绩改善,看好龙头企业中长期韧性

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入670.91亿元，同比+9.15%；归母净利润11.0亿元，同比+1.32%，扣非归母净利润9.64亿元，同比+7.05%。

   2、Q4实现营收178.94亿元，同比+3.62%，归母净利润3.55亿元，同比+77.92%，环比+151.84%，业绩大幅改善。

   3、2024年公司POY/FDY/DTY/短纤销量分别为525/150/81/130万吨，同比+13%/+5%/+6%/+12%。

   4、公司已拥有涤纶长丝产能805万吨，涤纶短纤120万吨，预计下半年新增40万吨长丝；PTA产能预计2025年年底突破1000万吨。

   5、公司推进“总部统筹＋基地自治”组织管理新模式，优化资源配置，打造新的成长突破点。

   6、2024-2025年长丝行业进入低速增长期，行业自律性有望强化。

  

   #盈利预测与评级：

   2025/2026年归母净利润预测由20/25亿下调至15/20亿，新增2027年归母净利润预测26亿。上调至“买入”评级，目标价14.27元。

  

   #风险提示：

   需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；原材料大幅波动风险

  

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