吉祥航空(603885):国际航线布局加速,较高分红回报股东

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入220.95亿元，同比增加9.9%；归母净利润9.1亿元，同比增加17.5%，低于预期。

   2、2024年票价下滑明显，A320、B787、B737三种机型的客公里收益同比分别下跌8.1%、14.1%和6.8%。

   3、国际航线加速布局，新增5个洲际线航点，国际线ASK同比增长141.1%，国际线运力占比提升至21.8%。

   4、成本管控优化，单位ASK营业成本0.34元，同比下降5.6%；单位ASK扣油营业成本0.21元，同比下降8.7%。

   5、公司重视股东回报，2024年度现金分红比例达到45.3%，现金分红和回购并注销金额合计占净利润比例64.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年营收8.7%至232.3亿元，下调2025年盈利预测29.1%至15.9亿元。引入2026年盈利预测23.9亿元。维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   油价大幅上涨，人民币兑美元大幅贬值，发动机问题反复；票价不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。