科远智慧(002380):净利润水平大幅增长,工业机器人业务贡献新增量-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点:

   4月24日,公司披露2024年报及2025年一季报。2024年公司实现营业总收入16.82亿元(YoY+19.55％),实现归母净利润2.52亿元(YoY+56.64％)。2025年第一季度,公司实现营业总收入4.21亿元(YoY+14.60％),实现归母净利润6090.43万元(YoY+42.30％)。公司聚焦主业助力能源电力自主可控,并积极布局具身智能产品线。

   公司营收稳健净利润大幅增长,经营效率持续优化2024年公司实现营业总收入16.82亿元(YoY+19.55％),实现归母净利润2.52亿元(YoY+56.64％),扣非后归母净利润为2.32亿元(YoY+100.86％),净利润实现大幅增长。公司全年整体毛利率为44.34％(YoY+5.23pct),销售/管理/研发费用率分别为12.12％/5.67％/10.44％,同比分别下降2.21pct、下降0.90pct、提升0.22pct。

   2025年第一季度,公司实现营业总收入4.21亿元(YoY+14.60％),实现归母净利润6090.43万元(YoY+42.30％),扣非后归母净利润5521.33万元(YoY+44.39％)。25Q1单季度公司毛利率为39.18％(YoY+0.81pct),销售/管理/研发费用率分别为11.22％/4.86％/10.25％,同比分别下降2.48pct、下降0.93pct、提升0.12pct。

   公司工业自动化业务保持高速增长,工业机器人贡献新增量分产品看,2024年公司工业自动化业务实现营收14.15亿元(YoY+30.89％),毛利率为44.70％(YoY+5.10pct);工业互联网及工业软件业务实现营收2.04亿元(YoY-30.81％),毛利率为45.24％(YoY+6.30pct),公司两大核心业务毛利率同比均大幅提升;工业机器人实现营收4956.18万元,贡献营收新增量。

   聚焦主业助力能源电力自主可控,化工、钢铁等领域多点开花2024年,公司智能控制系统在能源领域持续打头阵,中标首都保供大唐国际打捆招标10台机组,其中大唐托电是世界在役最大的火力发电厂,公司产品持续拓展在地方国企的影响力,并有力夯实了在能源控制系统的龙头地位;同时,公司持续拓展化工、钢铁等领域业务,推动工业软件国产化替代,在苯加氢项目领域实现首台套突破,成功替换国外巨头,并先后承接沙钢集团、包钢集团、日照钢铁等众多冶金自动化、智能化项目。

   紧跟未来产业趋势,积极布局具身智能产品线公司基于公司在驱动与控制技术领域的深厚底蕴,开发了具身智能驱控一体化平台,AI大模型通过端侧通用控制平台对物理世界产生作用,让具身智能机器人能实时地调用视觉、红外等传感器应对各类机器人任务场景,未来有望实现云边端架构的AI大模型+机器人技术在分拣、码垛、装配、巡检等多个工业生产场景应用落地。

   #盈利预测与评级:

   我们预计公司2025-2027年实现营收21.02/26.24/32.78亿元,同比增长24.97％/24.81％/24.92％,归母净利润分别达到3.20/4.15/5.27亿元,同比增长27.10％/29.55％/27.00％,对应EPS分别为1.33/1.73/2.19元。维持"买入"评级。

   #风险提示:

   1、政策落地不及预期的风险;2、技术发展不及预期的风险;3、宏观需求不及预期的风险。