航宇科技(688239):国内及海外业务双轮驱动,在手订单饱满增长可期

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收18.05亿元（yoy-14.19%），归母净利润1.89亿元（yoy+1.63%），扣非归母净利润1.72亿元（yoy+8.26%）。Q4归母净利润4114万元（yoy+122.45%）。

   2、营收下滑主要受国内客户交付节奏调整影响，境外收入7.63亿元（yoy+25.11%），境内收入9.23亿元（yoy-34.02%）。

   3、航空锻件营收13.64亿元（yoy-9.14%），燃气轮机锻件营收2.01亿元（yoy+20.70%），航天锻件营收0.68亿元（yoy-17.07%）。

   4、2024年末在手订单总额27.82亿元（yoy+6.88%），长协订单20.66亿元，合计48.48亿元。

   5、毛利率上升0.85pcts至28.03%，净利率升高1.55pcts至10.31%，期间费用率降低1.60pcts至12.09%。

   6、公司技术优势明显，国际市场深度服务GE航空等巨头，国内市场聚焦国产大飞机配套及新兴领域突破。

  

   #盈利预测与评级：

   2025E盈利预测下调至2.4亿元（前值为6.5亿元），新增2026/2027E盈利预测为3.0/3.8亿元，对应PE为25/20/16倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   军品业务波动风险；市场竞争加剧风险

  

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