湖南黄金(002155):金、锑均显著上涨,一季度业绩实现高增

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现收入131.21亿元，同比+67.83%，环比+91.58%；归母净利润3.32亿元，同比+104.63%，环比+84.92%。

   2、2025年公司黄金/锑品/钨品产量目标分别72.48吨/39537吨/1100标吨，同比2024年分别为+56%/+35%/+9%。

   3、2025年Q1现货黄金均价为669.8元/克，同比+37%，环比+9%；三氧化二锑均价为15.17万元/吨，同比+93%，环比+15%。

   4、2025年Q1公司毛利率/净利率分别为4.87%/3.25%，同比分别为-0.79/+0.46pct；ROE为4.64%，同比+2.08pct。

   5、2025年Q1销售、管理、研发、财务费用率合计为1.65%，同比-1.24pct，环比-2.68pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.47/22.81/25.52亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   价格大幅波动风险，供应端超预期释放，产量不及预期

  

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