确成股份(605183):盈利能力强劲,看好新产能新产品驱动增长-24年报及25Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司销量36万吨，同比增长21.05%，创历史新高，主要受益于下游轮胎需求旺盛。

   2、2024年国内汽车轮胎外胎总产量8.47亿条，增长7.8%，其中半钢胎6.75亿条，增长11.4%。

   3、2024年产品均价5990元/吨，同比略降0.05%，价格稳定。原材料价格下降，公司盈利能力提升，毛利率33.95%，同比增4.51pct。

   4、25Q1销量约9万吨，同比增3.1%，环比降3.6%。25Q1产品均价5877元/吨，同比降0.8%，环比降0.9%。

   5、截至24年底公司二氧化硅产能38万吨，产能利用率95%，在建产能5万吨，预计2025年6月、12月建成投产。

   6、公司开发了硅橡胶、口腔护理、二氧化硅微球等系列产品，24年口腔护理产品已实现销售，二氧化硅微球0.3万吨项目预计25年12月投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为5.7/6.5/7.0亿元，现价对应PE为11.46/10.07/9.29倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动；客户开拓不及预期；产能投放不及预期；汇兑风险等。

  

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