确成股份(605183):盈利能力强劲,看好新产能新产品驱动增长-24年报及25Q1点评
浙商证券 2025-04-24发布
#核心观点:
1、2024年公司销量36万吨,同比增长21.05%,创历史新高,主要受益于下游轮胎需求旺盛。
2、2024年国内汽车轮胎外胎总产量8.47亿条,增长7.8%,其中半钢胎6.75亿条,增长11.4%。
3、2024年产品均价5990元/吨,同比略降0.05%,价格稳定。原材料价格下降,公司盈利能力提升,毛利率33.95%,同比增4.51pct。
4、25Q1销量约9万吨,同比增3.1%,环比降3.6%。25Q1产品均价5877元/吨,同比降0.8%,环比降0.9%。
5、截至24年底公司二氧化硅产能38万吨,产能利用率95%,在建产能5万吨,预计2025年6月、12月建成投产。
6、公司开发了硅橡胶、口腔护理、二氧化硅微球等系列产品,24年口腔护理产品已实现销售,二氧化硅微球0.3万吨项目预计25年12月投产。
#盈利预测与评级:
预计公司25-27年归母净利润为5.7/6.5/7.0亿元,现价对应PE为11.46/10.07/9.29倍,维持"买入"评级。
#风险提示:
原材料价格大幅波动;客户开拓不及预期;产能投放不及预期;汇兑风险等。
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