凤凰传媒(601928):教育出版产品规模和效益实现高位增长,高分红回馈投资者

#核心观点：

   1、凤凰传媒2024年实现营业收入136.06亿元，同比-0.29%；归母净利润15.98亿元，同比-45.88%；扣非归母净利润20.42亿元，同比-1.54%。

   2、分产品收入：教材44.12亿元（+14.81%）、教辅58.87亿元（+10.21%）、一般图书40.14亿元（-14.57%）、报纸及期刊6.55亿元（-7.11%）、文化用品及其他5.12亿元（-18.65%）。

   3、费用情况：销售费用16.92亿元（+4.46%）、管理费用17.84亿元（+3.33%）、财务费用-3.84亿元、研发费用0.42亿元（-6.82%）。

   4、AI赋能教育生态：学科网签约学校4万所，营收5.09亿元（+13.88%），净利润1.11亿元（+29.52%）；研学业务营收2482万元。

   5、分红政策：拟每10股派5元，合计12.72亿元，占归母净利润79.60%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润22.28/22.66/23.23亿元，对应PE13.4/13.2/12.8倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   在校学生数量出现下降趋势、数智技术快速发展带来的转型风险等。

  

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