金发科技(600143):盈利持续改善,看好海外和下游新兴市场开拓机会-年报点评

#核心观点：

   1、25Q1业绩同比高增长，2024年实现营收605.1亿元，同比+26.2%，归母净利润8.2亿元，同比+160.4%。25Q1营收156.7亿元，同比+49.1%，归母净利润2.5亿元，同比+138.2%。

   2、绿色石化板块持续改善，25Q1毛利率12.1%，环比改善2.6pct，24H2绿色石化板块毛利率-5.88%，环比改善1.37pct。

   3、改性塑料业务规模稳步扩大，2024年销量255.15万吨，同比+20.8%，25Q1销量60.44万吨，同比+25.3%。

   4、海外业务快速增长，2024年海外产成品销量23.35万吨，占总销量9%，同比+29.51%。

   5、新材料板块持续增长，2024年销量23.60万吨，同比+32.5%，25Q1销量5.6吨，同比+26.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年公司归母净利润为15.52、21.19和25.42亿元，按照可比公司25年23倍PE，给予目标价13.57元并维持增持评级。

  

   #风险提示：

   下游需求疲软风险；产品和原材料价格动；新项目产能投放不及预期；全球贸易壁垒加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。