杰华特(688141):四季度收入创新高,积极拓展新兴应用领域

#核心观点：

   1、2024年收入同比增长29.46%至16.79亿元，归母净利润-6.03亿元，毛利率27.35%。

   2、4Q24收入4.87亿元（YoY +66.70%，QoQ +10.44%），创季度新高；归母净利润-0.96亿元，毛利率25.66%。

   3、电源管理芯片收入16.46亿元（YoY +28.84%），占比98.1%，毛利率27.81%；其中DC-DC芯片收入9.05亿元（YoY +29.35%），毛利率24.41%；AC-DC芯片收入4.46亿元（YoY +20.97%），毛利率25.19%；线性电源芯片收入2.65亿元（YoY +39.61%），毛利率43.16%。

   4、信号链芯片收入1962万元（YoY +98.62%），毛利率-1.66%。

   5、2024年研发费用6.19亿元（YoY +24%），研发人员776人（较2023年底增加232人），在售产品型号近2200款。

   6、汽车电子领域推出多款新产品，部分已进入客户设计阶段或实现量产；计算领域推出多款多相控制器和DrMOS大电流产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为-0.92亿元、+0.71亿元、+1.68亿元，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，产品研发不及预期，客户导入不及预期，竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。