龙佰集团(002601):在建项目众多,静待钛矿产能释放-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年及2025年Q1业绩同比承压，2024年实现营业总收入275亿元，同比+2.78%，归母净利21.69亿元，同比-32.79%；2025年Q1营业收入70.60亿元，同比-3.21%，归母净利6.86亿元，同比-27.86%。

   2、钛白粉产能151万吨/年，海绵钛产能8万吨/年，双双位居全球第一，配套超百万吨钛精矿年产能。

   3、公司在建项目众多，包括两矿联合开发项目和钪钒新材料产业园项目。

   4、公司海外探矿获得新进展，合作进行海外基地建设。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“增持”评级。预计2025-2027年EPS分别为1.20、1.59、1.93元，给予公司2025年18.48倍PE，对应目标价下调至22.22元。

  

   #风险提示：

   产品价格下跌、项目建设进度不及预期等。

  

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