索通发展(603612):石油焦、预焙阳极价格上涨,驱动公司盈利提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入137.50亿元，同比下降10.19%；归母净利润2.72亿元，同比亏转盈。2025Q1公司实现营业收入37.42亿元，同比增长20.50%，环比下降2.31%；归母净利润2.44亿元，同比亏转盈，环比增长338.04%。

   2、2024年公司预焙阳极实现销量331.69万吨，同比增长11.35%。2025年公司预焙阳极计划实现销量350万吨。

   3、2024年公司销售毛利率为9.20%，同比提高7.55pct；2025Q1公司销售毛利率为17.03%，同比提高7.09pct，环比提高8.10pct。

   4、2025年以来，预焙阳极主要原材料石油焦价格上涨，成本端上涨支撑预焙阳极价格上涨。公司是国内最大的石油焦采购商之一，具备采购端规模优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.53/14.85/18.10亿元，分别同比增长286.68%/41.00%/21.86%；EPS分别为2.11/2.98/3.63元/股，当前股价对应PE分别为8.2/5.8/4.7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   预焙阳极价格波动风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险；安全环保风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。