华达新材(605158):Q3拖累全年业绩,南通工厂投产在即-年报点评

#核心观点：

   1、2024年热镀锌板产量为164.91万吨，同比-0.56%；彩色涂层板产量为55.71万吨，同减13.78%，主因生产计划调整减少低利润业务产量。

   2、南通项目总投资21.26亿元，规划新增产能210万吨，预计2025年上半年投产，配套建设自营码头或大幅降低物流成本。

   3、2024年公司实现营业收入69.27亿元，同比下降8.60%，主因下游需求不济；毛利率为6.48%，同减1.58pct。

   4、2024年公司期间费用率为3.51%，同增0.15pct；归母净利润2.29亿元，同减31.39%，主因2024Q3原材料大幅跌价。

   5、2024年公司经营活动产生的现金流量净额为-23.64亿元，同比少流入28.51亿元；投资活动现金流净额10.90亿元，同比多流入19.47亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润4.59、8.29、9.89亿元，对应PE为9.0、5.0、4.2倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、宏观经济风险、下游需求不及预期。

  

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