北鼎股份(300824):内销起舞,盈利恢复至近年较高水平

#核心观点：

   1、1Q25营业收入2.13亿元，同比+33.41%；归母净利润3337万元，同比+47.71%；扣非后归母净利润3266万元，同比+57.51%。

   2、1Q25公司自主品牌实现收入1.78亿元，同比+46.50%，其中国内/海外同比分别+51.40%/+0.63%。

   3、1Q25公司毛利率49.9%，同比+0.2ppt，环比+3.9ppt。

   4、1Q25公司销售/管理/研发/财务费用率同比分别+2.4/-3.8/-1.9/+0.4ppt，期间费用率同比-3.0ppt。

   5、1Q25净利率15.7%，同比+1.5ppt，环比+3.3ppt。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025/2026年盈利预测33%/30%至1.0/1.2亿元。上调评级至跑赢行业，目标价11.0元，对应2025/2026年36.0倍/29.9倍市盈率。

  

   #风险提示：

   全球关税政策的不确定性；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。

  

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