乖宝宠物(301498):自有品牌稳步发展,盈利能力持续优化-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业总收入52.45亿元，同比增长21.22%；归母净利润6.25亿元，同比增长45.68%。

   2、2025年一季度实现营业总收入14.80亿元，同比增长34.82%；归母净利润2.04亿元，同比增长37.68%。

   3、自有品牌业务收入35.45亿元，同比增长29.14%，主粮和零食分别实现营收26.90、24.84亿元，同比增长28.88%/14.66%。

   4、线上第三方平台实现营收19.69亿元，同比增长59.33%，占主营业务收入比重为37.72%。

   5、2024年公司毛利率/净利率分别同比+5.43/+2.01个百分点至42.27%/11.96%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收分别为64.70/77.70/93.70亿元，同比增速分别23.36%/20.09%/20.59%；归母净利润分别为9.05/12.43/15.69亿元，同比增速分别44.8%/37.4%/26.3%。

  

   #风险提示：

   自有品牌发展不及预期，行业竞争加剧。

  

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