中国巨石(600176):量价齐升,走出底部

#核心观点：

   1、公司2025年Q1营收44.8亿元，同比增长32.4%，环比增长6.0%；归母净利润7.3亿元，同比增长108.5%，环比下降19.9%；扣非归母净利润7.4亿元，同比增长342.5%，环比增长17.8%。

   2、Q1毛利率30.5%，同比提升10.4个百分点，环比提升2.0个百分点；净利率17.0%，同比提升6.3个百分点，环比下降5.3个百分点。

   3、公司产品陆续提价，2025年Q1实现量价齐升，无碱直接纱2400TEX均价同比增长22.4%。

   4、公司海外收入占比37.4%，采用以外供外模式经营，受美国关税影响较小。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为30.77、35.89、39.13亿元，对应估值16、13、12倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   新进产能集中投放，需求恢复不及预期，行业竞争加剧。

  

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