传音控股(688036):业绩符合预期,看好产品高端化及拓新市场带动

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入687.15亿元，同比增长10.31%，归母净利润55.49亿元，同比增长0.22%，扣非归母净利润45.41亿元，同比下滑11.54%。

   2、手机业务毛利率为20.62%，同比下滑2.63pct，非洲地区毛利率为28.59%，同比下滑1.46pct，亚洲及其他地区毛利率为17.66%，同比下滑2.52pct。

   3、2024年公司手机整体出货量约2.01亿部，全球手机市占率为14.0%，排名第三，全球智能手机市占率为8.7%，排名第四。

   4、非洲智能机市占率超过40%，排名第一，南亚市场在巴基斯坦、孟加拉国智能机市占率分别超过40%、29.2%，均排名第一。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为60.84、72.86、83.10亿元，同比+9.64%、+19.76%、+14.05%，对应PE估值为15、12、11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   终端需求不及预期风险、新产品推广不及预期的风险、市场开拓不及预期、汇率波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。