光威复材(300699):国防需求回暖业绩有望迎来拐点,持续综合布局大飞机、低空经济等应用静待结果-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入24.5亿元，同比下降2.69%；归母净利润7.41亿元，同比下降15.12%；扣非净利润6.68亿元，同比下降6.15%。

   2、碳纤维及织物实现营业收入14.52亿，同比下降12.91%，占营业收入比例为59.27%。2024年完成碳纤维及织物销售2074.82吨，同比下降11.33%。

   3、风电碳梁实现营业收入5.37亿元，同比增长25.81%，占公司营业收入比例21.9%。2024年风电碳梁销售1139.56万米，同比增长179.81%。

   4、预浸料营业收入2.33亿，同比下降12.86%；制品及其他营业收入2.21亿，同比增长51.22%。

   5、2024年报公司毛利率为45.5%、同比下滑3.11个百分点；净利率为28.01%，同比下降5.39个百分点。

   6、公司碳纤维研发取得重要进展，新开发了干喷湿纺工艺的T1100级碳纤维和高模型纤维TZ40S。

   7、内蒙古光威碳纤维生产基地建设项目一期年产四千吨高性能碳纤维工程顺利建成，两条生产线分别于2024年6月和11月投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025年-2027年营业收入分别为30.57亿、37.3亿、43.81亿，归母净利润分别为9.08亿、10.91亿、12.59亿，对应的PE分别为26.5X、22.04X、19.1X。首次覆盖，给予公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1：宏观经济增速不及预期；2：国防行业需求不及预期；3：风电、民航大飞机、低空经济产业发展需求不及预期；4：行业竞争加剧，毛利率下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。