水晶光电(002273):2024年完美收官,2025年追光再起航

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入62.78亿元，同比增长23.67%；归母净利润10.30亿元，同比增长71.57%；扣非归母净利润9.55亿元，同比增长82.84%。

   2、2024Q4营业总收入15.68亿元，同比增长2.7%，环比下滑23.70%；归母净利润1.68亿元，同比增长3.63%，环比下滑61.30%；扣非归母净利润1.25亿元，同比下滑20.64%，环比下滑71.62%。

   3、分业务表现：光学元器件收入28.84亿元（+17.92%）、半导体光学1.29亿元（+19.50%）、薄膜光学面板24.72亿元（+33.69%）、汽车电子3.00亿元（+3.04%）、反光材料3.94亿元（+37.17%）。

   4、光学元器件业务获得越南大客户认证，微棱镜模块份额提升；薄膜光学面板深化北美大客户合作；车载光学HUD出货量近30万台；AR/VR业务解决反射光波导量产难题。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为12.09、14.26、16.44亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、HUD新技术产品渗透不及预期；

   2、光波导技术成果产业化不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。