特宝生物(688278):2025年Q1利润和收入同比增长,创新产品不断兑现-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司营业收入6.73亿元（yoy+23.48%），归母净利润1.82亿元（yoy+41.40%），扣非归母净利润1.89亿元（yoy+28.81%）。

   2、2025年Q1公司销售商品、提供劳务收到的现金为8.06亿元，创2020年Q2以来的季度新高。

   3、2025年Q1公司毛利率93.17%，同比上升0.10pct；销售费用率41.44%，同比下降2.92pct；净利润率27.05%，同比上升3.43pct。

   4、公司收入增长主要由派格宾放量驱动，创新产品不断兑现，推动业绩持续增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年营业收入为38.37亿元/51.61亿元/66.61亿元，归母净利润为11.17亿元/15.20亿元/18.32亿元，对应估值PE为26.76X/19.67X/16.32X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   乙肝新患入组速度不及预期，临床试验结果和进度不及预期，政策变化导致产品价格变化超预期的风险，新产品推广销售不及预期的风险，市场竞争加剧超预期的风险，知识产权和原材料供应商合作变动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。