杰瑞股份(002353):一季报业绩优异、现金流显著改善,持续看好公司表现-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现收入26.87亿元，同比+26.07%；实现归母净利润4.66亿元，同比+24.04%，扣非归母净利润4.62亿元，同比+28.37%。

   2、2025Q1公司销售毛利率31.43%，同比-4.29pct；销售净利率17.79%，同比-0.2pct；期间费用率10.8%，同比下滑2.74pct。

   3、25Q1公司经营性现金净流量10.67亿元，同比增加8.58亿元，现金流改善明显。

   4、公司坚定推进全球化发展战略，海外市场开拓进一步突破，24年海外市场销售产品结构持续改善，毛利率同比提升6.78%；新增订单同比保持65.37%的高速增长。

   5、2024年3月公司为中东子公司增资12,000万美元，建设高端油气装备制造基地，辐射中东、北非及东南亚等地区。

   6、订单端表现优异，国内、中东、中亚、北美多点开花。

   7、2025年4月公司董事长提议回购部分公司股票，用于股权激励或者员工持股计划。公司控股股东计划增持公司股票5,000万元至7,000万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25~27年公司归母净利润分别为29.4/34.3/40.7亿元（25~26前值分别为32.3/39.0亿元），对应PE分别为10.4/9.0/7.5倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原油天然气价格波动风险，市场竞争加剧风险，海外收入面临汇率变动的风险，公司产业部分转型失败的风险等。

  

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