华恒生物(688639):氨基酸销量稳定增长,看好PDO市场前景

#核心观点：

   1、2024年公司收入21.78亿元，同比+12.4%；归母净利润1.90亿元，同比-57.8%。

   2、2024年氨基酸系列产品销量9.71万吨，同比增长25.8%。

   3、2024年产品销售毛利率和净利率分别为24.3%和8.7%，同比分别下滑4.7ppt和14.5ppt。

   4、缬氨酸价格底部震荡，2024年市场均价14.4元/千克，同比下滑36.7%。

   5、公司积极推进巴彦淖尔基地及赤峰基地的氨基酸项目建设，提高市场份额。

   6、牵头建立PDO产业联盟，推动下游应用开发。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年净利润49.8%至1.98亿元，引入2026年盈利预测2.50亿元。维持"跑赢行业"评级，目标价34.19元。

  

   #风险提示：

   新产品推广不及预期，关税提高导致的产品需求减弱。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。