光线传媒(300251):《哪吒2》创中国影史票房纪录,精品内容制作能力持续验证-2024年及2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、《哪吒2》大爆带动公司2025Q1业绩高增，营收29.75亿元（YOY+177.87%），归母净利润20.16亿元（YOY+374.79%），主要系票房超150亿元。

   2、2024年营收15.86亿元（YOY+2.58%），归母净利润2.92亿元（YOY-30.11%），投资收益-5810万元（YOY-194.55%）。

   3、真人电影储备丰富，主投&发行电影《独一无二》预计五一档上映，参投&发行的《东极岛》预计暑期档上映。

   4、电视剧储备《山河枕》已处于后期制作阶段，预计2025年上线；《春日宴》在前期开发中。

   5、公司定位从“高端内容提供商”转变为“IP的创造者和运营商”，计划组建新的动画电影厂牌，持续扩充动画制作产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为48.43/28.15/31.87亿元，归母净利润25.26/12.15/14.07亿元，对应PE为24/49/43X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   政策及监管环境趋严、电影开发进程及票房表现不及预期、成本控制不及预期、票房市场恢复不及预期、存货减值、资金不足、市场竞争加剧、估值中枢下移、技术不达预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。