鸿路钢构(002541):研发费及减值损失拖累Q4单位盈利,已有积极变化-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入215亿元，同比下降9%；归母净利润7.7亿元，同比下降35%；扣非归母净利润4.8亿元，同比下降45%。

   2、2024年钢结构产销量分别为451/433万吨，同比增长1%/2%，增速明显放缓。

   3、2024年公司钢结构吨收入/吨毛利分别为4,803/394元，同比下降555/88元。

   4、2024Q4吨钢结构扣非净利约103元，同比下降40元，环比下降7元。

   5、公司智能化改造投入增加折旧，吨钢结构折旧同比增加29元。

   6、2024年公司其他业务收入7.0亿元，同比下降5%；毛利率73.9%，同比下降3.8个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为230/245/260亿元，同比增长7%/6%/6%；归母净利润分别为9.1/10.7/12.4亿元，同比增长18%/17%/16%。现价对应2025年PE为14.1倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   钢材价格波动的风险、行业竞争加剧的风险、智能化改造进展不及预期的风险、客户集中度较高的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。