中际联合(605305):国内β与α共振,海外、多领域拓展打开成长空间-点评报告
浙商证券 2025-04-22发布
#核心观点:
1、全球风电高空安全作业设备龙头,国内β与α共振,海外、非风电领域打开成长空间,驱动业绩超预期。
2、国内风电市场高景气,公司产品单机价值量提升:风电新增装机需求旺盛,产品/解决方案优化迭代带来单台风机产品配置价值量提升,后市场需求广阔。
3、海外市场拓展:北美、欧洲市场存量改造需求大,新增市场市占率提升空间显著。
4、多领域拓展:向工业与建筑、应急救援、电网等领域拓展,物料输送机、爬塔机有望成为新拳头产品。
5、公司设有美国全资子公司,无惧关税落地,轻资产生产模式、竞争格局优异、服务附加值高。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027归母净利润为4.02、4.70、5.74亿,同比增长28%、17%、22%,CAGR=20%。2025年4月22日收盘价对应PE为12、11、9倍,维持“买入”评级。
#风险提示:
1)国内风电新增装机不及预期;2)海外及其他领域拓展不及预期;3)地缘政治风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。