中际联合(605305):国内β与α共振,海外、多领域拓展打开成长空间-点评报告

#核心观点：

   1、全球风电高空安全作业设备龙头，国内β与α共振，海外、非风电领域打开成长空间，驱动业绩超预期。

   2、国内风电市场高景气，公司产品单机价值量提升：风电新增装机需求旺盛，产品/解决方案优化迭代带来单台风机产品配置价值量提升，后市场需求广阔。

   3、海外市场拓展：北美、欧洲市场存量改造需求大，新增市场市占率提升空间显著。

   4、多领域拓展：向工业与建筑、应急救援、电网等领域拓展，物料输送机、爬塔机有望成为新拳头产品。

   5、公司设有美国全资子公司，无惧关税落地，轻资产生产模式、竞争格局优异、服务附加值高。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027归母净利润为4.02、4.70、5.74亿，同比增长28%、17%、22%，CAGR=20%。2025年4月22日收盘价对应PE为12、11、9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1）国内风电新增装机不及预期；2）海外及其他领域拓展不及预期；3）地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。