平安银行(000001):调结构显效,营收承压但资产质量继续夯实-详解2025年一季度报

#核心观点：

   1、平安银行2025年一季度营收同比-13.1%，净利润同比-5.6%，营收同比负增幅度加大，主要源于其他非息收入的拖累。

   2、1Q25净利息收入同比-9.4%，负债成本持续改善情况下息差同比收窄幅度略有缓和，但规模扩张速度继续放缓。

   3、1Q25单季净利息收入环比+9.1%，单季年化净息差环比回升13bp至1.83%，资产端收益率环比下行放缓。

   4、1Q25开门红主要依赖对公带动，对公贷款增长757.32亿元，零售贷款减少381.22亿元。

   5、1Q25不良生成率2.06%，不良率1.06%，零售不良率延续改善趋势，总对公不良率环比上升9bp至0.88%。

  

   #盈利预测与评级：

   公司2025E、2026E、2027E PB 0.47X/0.44X/0.41X。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   经济下滑超预期、公司经营不及预期。

  

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