妙可蓝多(600882):Q1开局优异,期待趋势持续-一季点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入12.33亿元，同比+6.26%；归母净利润8240万元，同比+114.88%；扣非归母净利润6494万元，同比+110.23%。

   2、奶酪业务收入10.30亿元，占总收入83.53%，占比持续提升。分区域看，北区、中区和南区收入分别为4.64亿元、5.14亿元和2.48亿元。

   3、Q1毛利率为31.49%，同比+2.83pct；销售费用率16.80%，同比-2.68pct；归母净利润率达6.68%，同比+3.38pct。

   4、公司整合蒙牛奶酪后经营势能强劲，推出国产原制奶酪，启用新品牌代言人，开发烘焙、零食量贩等新渠道。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为0.41/0.57/0.82元，分别对应64X/46X/32X PE，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   食品安全问题，行业竞争加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。