韦尔股份(603501):24年扣非净利润同比高增21.1倍,高端手机＆汽车市场CIS表现强劲

#核心观点：

   1、24年营收257.31亿元，同比+22.4%，归母净利润33.23亿元，同比+498.1%，扣非净利润30.57亿元，同比+21.1倍。

   2、24Q4营收68.22亿元，环比+0.1%，归母净利润9.48亿元，环比-6.0%，扣非净利润7.63亿元，环比-17.1%，主要因资产减值损失环比+4.1倍。

   3、24年半导体设计营收216.40亿元，同比+20.6%，占比84.3%，毛利率33.31%，同比+9.44pct；智能手机/汽车CIS营收98.02/59.05亿元，同比+26.0%/+29.9%。

   4、24年半导体分销营收39.39亿元，同比+32.6%，占比15.3%，毛利率7.31%，同比+0.72pct。

   5、50MP系列高端手机CIS持续放量，汽车CIS有望受益智驾加速渗透。

   6、24年末存货金额69.56亿元，同比+10.0%，环比+2.7%；存货周转天数127天，同比-9天，环比-1天。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别为44.41/56.41/68.02亿元，对应25/26/27年PE为34/27/22倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场变化风险；下游客户业务领域相对集中的风险；新产品开发风险；存货规模较大的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。