东航物流(601156):运价提升带动盈利同比增长,关注关税落地影响-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入240亿元，同比增长17%；归母净利26.9亿元，同比增长8%；扣非归母净利25.4亿元，同比增长9%。

   2、2024年亚太至欧洲、北美空运市场延续高景气，跨境空运运价同比提升，上海浦东出口空运指数4692点，同比提升12%。

   3、4Q24公司营业收入63.8亿元，同比持平；归母净利6.2亿元，同比下降24.6%；扣非归母净利6.0亿元，同比下降25.6%。

   4、4Q24盈利受到客机腹舱结算费率提升和人工成本上涨影响同比下降。

   5、美国对华关税政策修改可能影响北美空运市场，公司或推迟全货机接收。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为241、264、290亿元，归母净利润分别为22.9、26.3、29.9亿元，对应PE分别为8x、7x、6x。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   贸易摩擦持续、国内政策实施效果不及预期、地缘冲突升级。

  

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