海兴电力(603556):配用电业务稳健增长,新能源短期承压-公司点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入47.2亿元，同比增长12.3%；归母净利润10.0亿元，同比增长2.0%；扣非归母净利润9.7亿元，同比增长2.9%。

   2、Q4营业总收入13.1亿元，同比下降1.5%；归母净利润2.1亿元，同比下降32.9%；扣非归母净利润1.9亿元，同比下降39.9%，业绩略低于预期。

   3、智能配用电业务：营收45.4亿元，同比增长13.4%；毛利率45.3%，同比提升2.1个百分点。海外收入29.4亿元，同比增长9.8%；国内收入15.9亿元，同比增长20.6%。

   4、新能源业务：营收1.4亿元，同比下降12.3%；毛利率5.0%，同比下降6.1个百分点，仍处于早期投入阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.3/16.2/19.3亿元，同比增长32%/22%/19%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   境外经营/电网投资/新业务进展不及预期、行业竞争加剧风险

  

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