新洋丰(000902):高毛利新型复合肥渗透率有望提升,产业链一体化持续推进-2024年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现总营业收入155.63亿元，同比增长3.07%；归母净利润13.15亿元，同比增长8.99%。

   2、复合肥销量增长显著，高毛利新型复合肥占比提升。2024年公司磷复肥销量548.61万吨，同比增长8.25%，其中新型复合肥销量138.00万吨，同比增长16.48%，毛利率21.22%，同比增长1.74pct。

   3、产业链一体化持续推进，公司已建成11个生产基地，具有各类高浓度磷复肥产能1,028万吨/年，磷矿石产能90万吨/年，磷酸铁产能5万吨/年。

   4、2024年底公司与夷陵区人民政府签署磷系新材料循环经济产业园项目合作协议，计划总投资约96亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.27/18.96/21.16亿元，当前股价对应2025-2027年PE为10.5/9.0/8.1倍。首次覆盖，给予公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、行业竞争加剧、新产能建设投产进度不及预期、新产能贡献业绩不达预期、经济大幅下行等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。