西部超导(688122):2024年稳健收官,25Q1迎开门红-年报点评

#核心观点：

   1、西部超导2024年实现营收46.12亿元（yoy+10.91%），归母净利8.01亿元（yoy+6.44%）。

   2、2024年公司钛合金营收27.52亿元，同比+9.87%，毛利率38.67%；超导产品营收13.04亿元，同比+32.41%；高温合金营收3.27亿元，同比-31.02%。

   3、2024年公司综合毛利率为33.55%，同比+1.68pcts；净利率为18.99%，同比+0.61pcts。

   4、2025年一季度营收10.74亿元，同比+35.31%，归母净利润1.70亿元，同比+53.85%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润9.83/11.28/13.23亿元。给予25年35倍PE，目标价52.85元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   军用飞机和民航直升机需求不达预期；新项目进展不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。