华测导航(300627):又是一年风起时,北斗巨龙起新程-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司海外业务毛利率提升明显，主要得益于核心器件自研、高端产品占比提升的因素。

   2、精准农业产品已从控制农机细化至控制农具，应用场景进一步开拓；乘用车业务进展顺利，交付量达30万台。

   3、2024年公司实现营业收入32.5亿元，同比+21.38%，归母净利润5.83亿元，同比+29.89%。

   4、分业务看：资源与公共事业收入14.3亿元，同比+26.41%；建筑与基建收入10.5亿元，同比+8.97%；地理空间信息收入5.89亿元，同比+38.44%。

   5、分地区看：国内收入23.1亿元，同比+18.07%，海外收入9.4亿元，同比+30.39%，占比约29%，毛利率+5.64pct。

   6、2024年公司研发费用4.69亿元，同比+1.49%，占比14.43%。

   7、出海+三维智能+精准农业+智能驾驶构筑四大成长主线。

  

   #盈利预测与评级：

   2025年归母净利润目标为7.3亿元，同比+25%。预计公司2025-2026年可实现归母净利润7.47、9.38、11.83亿元，同比增长28%、26%、26%，对应估值为30x、24x、19x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、海外市场拓展不及预期；

   2、重点行业智能化升级不及预期。

  

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