莲花控股(600186):从调味品到算力,莲花向"星"别样红

#核心观点：

   1、公司盈利修复超预期，双主业布局成型。1998年上市后经历债务重整，2023年设立莲花紫星进军算力业务，预计2024年算力业务营收近1亿元，双主业布局初步成型。

   2、调味品业务拐点已现。推出高毛利新品如松茸鲜、酱油等，2024年松茸鲜预计销售额近5000万元。2023年经销商数量同比增加235家，2024年新增商超网点超2000家，线下渠道营收同比增长16%至18.23亿元。线上渠道营收已超1亿元，预计2025年调味品业务收入增速20%。

   3、算力业务在手订单充足。已部署8个智算中心，截至2025年3月在手订单超16亿元。2024H1收入0.22亿元，预计全年收入近1亿元，2024-2026年考核目标营业收入分别为1.2/4.0/6.0亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2024-2026年归母净利润分别为2.07/2.69/3.39亿元，同比增速为59.12%/30.18%/25.91%，EPS分别为0.12/0.15/0.19元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险、竞争加剧的风险、算力业务不达预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。