万通液压(830839):25Q1净利润超预期,收入优化及成本管控持续提升盈利能力,上调盈利预测

#核心观点：

   1、25Q1营收1.665亿元，yoy+17.6%，QoQ-10.1%，符合预期；归母净利润3382万元，QoQ+1.97%，超预期。

   2、25Q1净利率提升至20.31%，QoQ+2.41pcts；毛利率30.62%，QoQ+0.77pct；管理费用QoQ-0.71pct。

   3、传统业务复苏：挖掘机销售同比增长22.8%，煤机业务国内下滑局势扭转；军工、油气弹簧等高毛利率业务持续快速增长。

   4、新品储备丰富：包括"铆接机器人用行星滚柱丝杆副"等项目；与盘古智能合作切入风电液压变桨领域。

  

   #盈利预测与评级：

   上调盈利预测，预计2025-2027年净利润1.53亿、1.79亿和2.4亿（原1.49亿/1.68亿/2.34亿），维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外贸易政策不确定性，国内逆周期调节力度的不确定性

  

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