华测检测(300012):业绩符合预期,123战略构筑长期增长引擎

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入60.84亿元，同比+8.55%；归母净利润9.21亿元，同比+1.19%；扣非归母净利润8.60亿元，同比+9.79%。

   2、1Q25收入12.87亿元，同比+7.96%；归母净利润1.36亿元，同比+2.75%；扣非归母净利润1.25亿元，同比+11.00%。

   3、分板块来看：生命科学2024年收入28.41亿元、同比+13.75%，毛利率50.42%、同比+2.52pct；工业测试2024年收入12.04亿元、同比+10.32%，毛利率45.25%、同比+1.69pct；消费品测试2024年收入9.88亿元、同比+0.88%，毛利率43.53%、同比-1.24pct；贸易保障2024年收入7.64亿元、同比+9.19%，毛利率71.21%、同比+6.63pct；医药医学2024年收入2.87亿元、同比-14.71%，毛利率20.43%、同比-18.59pct。

   4、2024年毛利率49.47%，同比+1.41pct；1Q25毛利率46.27%，同比+0.99pct。

   5、2025年公司将落实"123"战略，构建长期增长引擎，针对AI、人形机器人等前沿领域创新服务模式。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025/2026年净利润3.5%/13.3%至10.35/11.76亿元。维持跑赢行业评级，维持目标价15.00元，对应24倍2025年市盈率和21倍2026年市盈率，较当前股价有33.6%的上行空间。

  

   #风险提示：

   新业务进展不及预期；运营效率提升缓慢，并购整合不及预期。

  

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