史丹利(002588):复合肥销量创新高,磷化工项目稳步推进-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业总收入102.63亿元，同比+2.71%，归母净利润8.26亿元，同比+17.89%。

   2、2024年全年复合肥产品销量334.64万吨，同比增长12.68%。

   3、2025年一季度实现营业总收入34.05亿元，同比+29.56%，环比+42.85%；实现归母净利润2.88亿元，同比+20.84%，环比+78.08%。

   4、松滋新材料公司中的磷肥相关生产装置及配套装置均已投产，磷酸铁及相关配套生产装置基本完工。

   5、黎河肥业新项目年产30万吨喷浆复合肥生产线已建成投产并运行顺利，实现了稳产达效。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预计2025-2027年EPS分别为0.86、1.04、1.27元（此前2025-2026年EPS分别为0.77、0.90元）。

   2、给予公司2025年14.9倍PE，对应目标价上调至12.72元，维持增持评级。

   3、预计2025-2027年营业收入分别为11,556、12,069、13,548百万元，同比增长12.6%、4.4%、12.3%。

   4、预计2025-2027年归母净利润分别为985、1,192、1,460百万元，同比增长19.3%、21.0%、22.4%。

  

   #风险提示：复合肥采购不及预期、项目建设进度不及预期。

  

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