华翔股份(603112):业绩符合预期,加力拓展汽零第二曲线-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司24年营收38.28亿元，同比增长17.28%；归母净利润4.71亿元，同比增长20.95%。

   2、24年精密件销量33.04万吨，同比增长26.85%，主要受益于国内以旧换新政策和白电出海高景气。

   3、24年毛利率21.72%，同比下降2.22pct；净利率11.80%，同比上升0.63pct，主要系降本增效及白电占比提升驱动。

   4、公司与华域战略合作成立合资公司，将加深汽零铸铁与机加工业务合作，有望实现汽零业务快速发展。

   5、2025年国家继续支持家电和汽车以旧换新政策，利好公司白电与汽零业务增长。

  

   #盈利预测与评级：

   维持增持评级，维持25年EPS为1.28元不变，上调26年EPS至1.51元（前值1.49元），新增27年EPS为1.77元。给予公司15XPE，上调目标价至19.2元（前值16.35元）。预计25-27年营业收入分别为49.68亿元、58.72亿元、67.61亿元，同比增长29.8%、18.2%、15.1%；归母净利润分别为6.04亿元、7.12亿元、8.31亿元，同比增长28.4%、17.8%、16.8%。

  

   #风险提示：

   政策落地不及预期、空调排产和新领域拓展不及预期。

  

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