川恒股份(002895):磷酸产销高增构筑公司业绩高增长-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、磷酸产销高增是公司业绩主要增量来源，2024年产量/销量同比增长96.57%/107.89%，贡献营收18.72亿元，同比增长120.63%。

   2、饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵也实现稳定增长，产量/销量分别同比增长23.11%/15.81%和23.57%/15.68%。

   3、公司费用率整体下降，其中管理和财务费用减少较多，主要因利息费用和汇兑损失减少。

   4、经营活动现金流净额同比增加3.31亿元至8.59亿元，主要源于销售商品利润和政府补助增加。

   5、公司维持稳定分红政策，2024年股利支付率为67.58%，同时加大研发投入，研发费用同比增长37.37%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为12.17、14.07、16.88亿元，当前股价对应PE分别为10.2、8.8、7.3倍，给予"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期；全球贸易摩擦影响产品出口。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。