亿纬锂能(300014):经营稳健,动力盈利修复,看好25年整体量利齐升-公司点评

#核心观点：

   1、24年公司收入486亿元，同比-0.3%，扣非归母净利润31.6亿元，同比+14.8%。

   2、单Q4公司收入145.7亿元，同比+10%，环比-18%，扣非归母净利润6.6亿元，同比+10%，环比-34%。

   3、24年公司毛利率17.4%，同比+0.4pct，扣非归母净利率6.5%，同比+0.9pct。

   4、24年动力/储能/消费电池收入分别为192/190/103亿元，同比-20%/+16%/+23%，毛利率分别为14.2%/14.7%/27.6%。

   5、动力电池24年出货30.29GWh，同比+8%；储能电池24年出货50.45GWh，同比+92%；消费电池满产满销，单月产销突破1亿只。

   6、预计25年动储电池出货有望达130GWh，动力50GWh，储能80GWh。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为53.8、72.0、90.8亿元，对应PE分别为15/11/9X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新能源汽车、储能需求不及预期，产能释放不及预期，电池价格下跌超预期。

  

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