晓鸣股份(300967):国内蛋鸡制种行业龙头,受益于雏鸡价格上涨,盈利弹性释放-年报＆1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收97064.72万元，同比增长16.83%；净利润为4481.34万元，同比增长128.95%；归母净利润为3414.04万元，同比增长122.84%。

   2、2025年1季度实现营收39390.23万元，同比增长125.09%；归母净利润为9902.5万元，同比增长1102.08%。

   3、2024年鸡产品销售数量22992.1万羽，同比下降2.58%，但市场占有率保持在20%以上。下半年商品代雏鸡实现量价齐升，平均销价约3.36元/羽，同比上涨19.72%。

   4、2024年主营业务毛利率为16.46%，较上年上升15.92个百分点；2025年1季度毛利率进一步上升至29.38%。

   5、2024年直销收入占比73.61%，较上年提升5.22个百分点，销售模式持续优化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年归母净利润为2.05亿元，EPS为1.09元，对应PE为20倍。给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   雏鸡价格变化和原料价格变化不达预期

  

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