伟星新材(002372):阶段承压,稳中有变,现金奶牛-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收62.67亿元，同比-1.75%；归母净利9.53亿元，同比-33.49%。Q4营收24.94亿元，同比-5.26%；归母净利3.29亿元，同比-41.09%。

   2、零售业务稳健，PPR系列产品收入29.4亿元，同比-1.72%；PE系列产品收入14.2亿元，同比-6.9%；PVC系列产品8.3亿元，同比-8.1%；其他产品收入10.3亿元，同比+12.9%。海外收入3.6亿元，同比+26.7%。

   3、2024Q1-Q4销售毛利率分别为41.48%/42.58%/43.11%/40.56%，同比分别变动+4.3pct/-1.24pct/-4.9pct/-4.32pct。销售费用率较上年提高2.1pct。

   4、2024年经营活动产生的现金流量净额11.5亿元，Q4净流入3.4亿元。累计分红9.43亿元，股利支付率接近100%。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2025-2026年并新增2027年归母净利润预测为10.82/12.25/13.59亿元，对应PE分别为18.3X/16.2X/14.6X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行的风险；原材料价格大幅波动的风险；竞争加剧的风险；新业务开拓不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。