海博思创(688411):国内储能系统集成龙头的出海二次腾飞-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司成立于2011年，主要产品包括储能系统、动力电池等，其中储能系统业务营收占比达99%以上。

   2、公司为国内储能系统集成商龙头企业，2021-2023年全球及国内电池储能系统集成商新增储能装机规模和出货量均位居前列。

   3、2022-2023年公司营收实现同比大幅增长（yoy+213%/166%）。

   4、公司积极自研储能PCS，深入布局构网型技术、碳化硅应用技术、并网仿真技术等。

   5、2024年以来，公司在欧洲、美国、亚太地区均取得明显突破，与多家国际企业达成合作，并设立亚太地区新总部。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司24-26年营收分别达82.35/114.60/142.83亿元，yoy+17.9%/+39.2%/+24.6%；归母净利润分别6.40/8.62/10.63亿元，yoy+10.73%/+34.71%/+23.23%。给予公司2025年17.02X PE，对应目标价82.53元，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧导致业绩下滑的风险；电芯采购单一供应商的风险；产业政策变化风险；毛利率下滑风险；文中测算具有一定的主观性，仅供参考。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。