南网储能(600995):来水转好带动调峰水电利润提升,抽蓄即将进入投产期-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入61.7亿元，同比+9.67%；实现归母净利润11.3亿元，同比+11.1%。

   2、2025年一季度预计实现营业收入15.6亿元，同比+17.5%；预计实现归母净利润3.7亿元，同比+31.1%。

   3、截至2024年末，公司抽水蓄能投产装机总规模1028万千瓦，占全国装机容量的17.5%。在建抽水蓄能电站9座，总装机容量1080万千瓦。

   4、2025年南宁以及梅州抽蓄电站二期项目将全面建成，实现公司"十四五"抽水蓄能投产480万千瓦的目标。

   5、2024年调峰水电发电量同比提升57%至84.8亿千瓦时，带动营业收入同比增加55.5%。

   6、截至2024年末，公司新型储能电站累计装机规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时(含调试)。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司可实现归母净利润11.56/14.4/15.9亿元，对应PE26.4/21.1/19.2x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策推进实施不及预期、来水不及预期、用电需求下降、辅助服务市场发展不及预期等风险、业绩快报仅为初步核算，具体以公司正式季报为准

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。