瑞可达(688800):新能源连接器高增,海外产能、新业务加速布局

# 核心观点

   1. 业绩表现：瑞可达2024年实现营业收入24.15亿元，同比增长55.29%；归母净利润1.75亿元，同比增长28.11%。第四季度营收8.25亿元，同比增长60.42%，环比增长30.71%；归母净利润0.69亿元，同比增长69.05%，环比增长69.75%。

   2. 毛利率与费用率：全年毛利率为22.1%，同比下降3.0个百分点，主要受汽车降价压力和原材料价格上涨影响；第四季度毛利率环比提升1.5个百分点至22.3%。销售、管理、研发费用率合计9.8%，同/环比下降3.4个百分点/2.4个百分点。

   3. 业务发展：新能源连接器营收21.80亿元，同比增长59.46%，得益于下游市场需求高景气。新兴业务如人形机器人、医疗内窥镜和数据中心领域进展顺利，未来有望成为增长新动能。

   4. 海外布局：2024年实现海外收入3.86亿元，同比增长113.23%。美国工厂销售额快速增长并实现盈利，墨西哥工厂进入小批量量产阶段，欧洲、东南亚生产布局的调研已完成。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年净利润预测上调至2.61亿元（较此前上调5%），引入2026年净利润预测3.41亿元。

   - 当前股价对应2025/2026年市盈率分别为26.7倍和20.4倍。

   - 维持“跑赢行业”评级，目标价上调至49.5元（基于30倍2025年P/E），对应12.4%的股价上行空间。

  

   # 风险提示

   电动车销量及储能装机量不及预期，新领域拓展不及预期，海外业务受阻。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。